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财务投资方“花式减持” 分众传媒市值一日蒸发124亿
发布时间:2017-06-20   来源:证券日报   作者:谢若琳

  编者按:股东清仓式无疑会对中小投资者带来压力,昨日分众传媒发布两大财务投资者清仓式减持公告,股票一度跌停,市值一日蒸发124亿元。今日本报聚焦股东清仓式减持,分析其背后原因。

  6月16日晚间,分众传媒发布公告称,公司接到两位持股5%以上股东Power Star Holdings Hong Kong Limited(即“中信资本”)和Gio2 Hong Kong Holdings Limited(即“方源资本”)的减持计划,在未来6个月内,上述2家公司拟通过大宗交易、集中竞价和协议转让的方式,分别减持公司股份7.41%和6.77%。

  受此消息影响,第二个交易日(6月19日),分众传媒开盘跌停,当日股价报收于13.06元/股,下挫9.81%。按照这一价格计算,分众传媒的市值一日之间蒸发了124亿元。

  不过,投资机构对于大股东减持的看法,明显存在分歧。从龙虎榜数据来看,6月19日,深股通斥资1.53亿元买入分众传媒,位列深股通净买入第二大席位。

  自分众传媒私有化以来,公司市值增长了4.5倍(截止到6月19日),而从最新的年报数据来看,公司净利润收入增长了3.4倍(截止到2016年底),净利润收入增长了3.4倍,如果按照动态市盈率来比较,其实相差并不大。一位不愿具名的券商分析师认为,在这样的背景下,公司遭遇“黑天鹅”事件,股价下跌让海外机构看到捡漏的机会。

  财务投资方“花式减持”

  分众传媒公告披露,未来6个月内,中信资本、方源资本将根据市场情况,做出适当的减持安排。具体来看,中信资本计划减持不超过6.48亿股分众传媒公司股份,即不超过公司总股本的7.41%;方源资本计划减持不超过5.91亿股分众传媒公司股份,即不超过公司总股本的6.77%。

  按照公告披露日分众传媒的收盘价14.48元/股计算,上述两家公司的减仓市值最高可达179.4亿元。

  值得一提的是,此次大股东减持手法与往常略有不同。按照上述两位股东的计划,在任意连续90个自然日内,通过证券交易所集中竞价交易方式进行减持的,减持股份合计不超过公司股份总数的1%,即8736.83万股;任意连续90个自然日内,通过大宗交易方式进行减持的,减持股份合计不超过公司股份总数的2%,即1.75亿股;通过协议转让方式进行减持的,单个受让方的受让比例不低于公司总股本的5%,即不低于4.37亿股。

  上述分析师告诉《证券日报》记者,鉴于5月底,监管机构推出减持新规,要求上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的1%。所以在此要求下,分众传媒的股东就通过大宗交易、集中竞价和协议转让三种方式“花式减持”。

  “此次披露减持符合证监会的减持新规,”分众传媒方面在接受《证券日报》记者采访时回应,此次披露减持计划的两位股东均是公司的财务投资者,而非实际控制人和公司管理团队。今后公司将继续履行好及时信息披露义务,扎实做好公司业绩,持续提升企业核心竞争力,以回报广大股东与投资者。”

  业绩市值增幅相当

  回溯分众传媒发展历史。2012年8月12日,作为美股上市公司,分众传媒宣布收到公司董事长江南春与五家投资机构的私有化邀约。

  彼时,江南春及其团队在开曼群岛设立了四层架构的收购主体,第一层是私有化团队投资设立的Giovanna Group Holdings Limited(以下简称GGH)。GGH最初由凯雷集团和方源资本共同出资设立,引入中信资本后,三方各持有33.33%的GGH股份。在一系列资本运作后,GGH的股份也变为由江南春、复星国际、凯雷集团、方源资本、光大控股及中信资本共同持有。

  2015年2月份,分众传媒的VIE架构拆除完成。同年12月中旬,七喜控股发布公告称,分众传媒借壳七喜控股的重组获得证监会通过。

  也就是说,在回归A股之前,分众传媒股东中就有不少财务投资者。而截至目前,分众传媒前十大股东中,参与私有化的股东还有Glossy City Hong Kong Limited(即复星国际)和Giovanna Investment Hong KongLimited(即凯雷集团)两家。

  必须强调,按照2012年分众传媒私有化时27美元/股的收购价格计算,当时公司的交易价值约37亿美元(折合人民币约为250亿元)。而截至6月19日,分众传媒市值1141亿元。5年的时间里,分众传媒的市值增长了4.5倍。

  与此同时,公司业绩与市值增长成正比。2012年分众传媒实现净利润13亿元,2016年公司实现净利润44.5亿元。4年的时间里,净利润收入增长了3.4倍。

  对此,上述分析师认为,如果按照动态市盈率来比较,其实相差并不大,“分众传媒千亿元市值属于合理区间。”(见习记者 谢若琳)

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