谭浩俊

　　要问今年什么跑得最快，一个是地价，一个是信贷资金，一个地王频出，一个频创纪录。前者将会改变地王历史，成为诞生地王最多的一年，后者则已改变信贷历史，1月份投放的信贷资金就高达2.51万亿元，比此前的纪录已不知高到哪里去了。那么，到底是什么力量驱使房企如此不惜一切代价地竞相拿地、争当地王呢？难道房价上涨预期已经到了可以不顾一切的时候吗？显然，这里有更多深层次原因。

　　如果说投放信贷资金，还可以从稳经济、稳增长、稳就业、稳居民收入增长等方面找到理由的话，那么争当地王可能很难找到令人信服的理由。但是，却真真实实地展现在我们的面前了。据媒体报道，截至今年6月2日，包括北上广深以及南京、苏州、合肥等热点二线城市在内的22个重点城市，已经产生了总价、单价或溢价率“地王”数量高达113幅。其中，央企包办了近半。融创、保利和信达今年上半年的拿地金额已分别达到了255亿元、234亿元及215亿元。

　　那么，到底是什么力量驱使房企如此不惜一切代价地竞相拿地、争当地王呢？难道房价上涨预期已经到了可以不顾一切的时候吗？显然，这里有更多深层次原因。

　　经济走势或是驱使房企竞相拿地

　　争当地王的重要原因之一

　　经济走势或是驱使房企竞相拿地、争当地王的重要原因之一。按照权威人士的说法，中国经济呈现“L”形格局。也就是说，既不可能是“U”形，也不可能是“V”形。那么，探底和在底部盘整很有可能是未来几年中国经济的基本格局。在这样的情况下，无论是经济继续下行还是呈现复苏态势，对房地产市场来说，都可能是一种利好。

　　如果经济继续下行，按照目前实体经济的运行状况，重提房地产，将是大概率事件。当下的一些政策，实质已经开始依赖房地产了。多拿些地放在手上，还是有利的，是能够有增值空间的。相反，如果经济出现好转，市场开始复苏了，需求也旺盛了，包括商品房在内的商品价格，也不可避免地会出现上涨现象，同样对房企有利，对拿地有好处。即便现在拿地的价格高一点，也不影响将来赚钱。从总体上讲，收益还是要大于风险的。

　　通胀预期也是房企不惜一切代价

　　拿地的原因之一

　　通胀预期也是房企不惜一切代价拿地的原因之一。从2008年到现在不到8年的时间里，广义货币（M2）就增加了90多万亿，高达140万亿，平均每年新增M210多万亿。尤其是2015年，新增信贷资金高达11.3万亿。今年以来，投放的货币也是只多不少。如此规模的货币投放出去以后，经济却仍处于下行状态，实体经济则普遍面临融资难、融资贵的矛盾。那么，投放的货币都去了哪儿呢？一旦经济步入复苏通道，这些投放出去的货币，会不会成为通货膨胀的强大推力，值得关注。

　　很显然，通货膨胀的压力是存在的，释放出去的巨额货币，是会转化成通货膨胀因子的。因为，这些投放出去的货币，除非继续以实物状态存在，以不动产形式存在，以周转不灵的方式存在。否则，就必然会激活通货膨胀细胞。如果在未来若干年内不出现通货膨胀，那只能说明中国经济的运行效率相当低，货币的周转速度相当慢。货币周转慢、资源利用效率低，毫无疑问也不是我们希望看到的结果。在这样的情况下，房企通过拿地来维持资产的保值增值，避免货币贬值，就可以理解了。更何况，房企的拿地目标，大多都是一、二线城市，特别是土地供应越来越紧张，外来人口较多的城市，就更是地王诞生的“福地”。

　　融资成本低是房企敢于拿地

　　的一个不可忽视的重要原因

　　融资成本低则是房企敢于拿地的另一个不可忽视的重要原因。别看实体企业每争取一分钱资金支持，都要看银行的脸色，都要付出很高的代价。但是，房企不同，房企依靠土地抵押、相互担保等，却可以大把大把地从银行获得贷款支持，且成本极低。一些银行为了信贷投放需要，甚至可以用倒贴钱的方式把贷款投放给房企。这也无形中增强了房企竞相拿地、争当地王的动力。

　　更重要的是，就算将来房价不涨，也亏不到哪里去。经历了前十多年的房地产市场快速发展，多数开发商储备的土地已经基本消化完毕，或者说在某个城市设立的房地产开发公司，在接下来的时间里要关门的情况下，拿下一些土地，让设立的分公司继续有事做，以维持市场的份额也是需要的。

　　政府对风险大包大揽

　　是开发商拿地的另一个原因

　　而驱使开发商竞相拿地、争当地王的另一个原因，就是政府对风险的大包大揽。这些年来，因为地方政府、银行、企业等不规范行为积累起来的风险并不少。但是，风险的积累者，包括地方政府、银行和企业，似乎并不需要承担责任，也不需要承担风险，而是由政府大包大揽了。地方债务面临风险了，通过债务置换的方式化解，银行面临风险了，则通过不良资产证券化来解决，企业面临风险了，就以债转股的方式解决。就连银行滥发信用卡产生的风险，都可以通过不良资产证券化来解决。也就是说，无论是地方政府还是银行、抑或企业，闯再大的祸，积累再大的风险，都不用担心，都有政府这棵大树做依靠。

　　眼下，正在大力推进行政管理体制改革，理顺政府与企业的关系，可是，在一些具体问题的操作上，却又要扮演无限责任政府的角色，体现政府的万能，从而给地方政府、银行、企业等产生不怕闯祸的心理，想怎么干就怎么干，想怎么积累风险就怎么积累风险。具体到房企，虽然争当地王、高价拿地风险很大，但是，有政府大包大揽，根本不需要考虑风险。更何况，拿地的资金大多是银行的，至多把地给银行罢了。自然，也就不会把地价当回事。尤其是央企、国企，就更不需要考虑成本、代价的问题了。

　　从总体上讲，房企，特别是央企争当地王的行为是不太合适的。至少，在目前的经济环境下不太合适，必须加强监管，加大对不规范行为的查处力度。更重要的是，政府不能再发出错误信号，不能为了一时之需，把风险大包大揽，从而让包括房企在内的市场主体，产生政府会解决、政府会想办法的心理。如此，危害极大。