经历“飞升之劫”的乐视，19日公布了乐视网年报，20日公布了更新后年报。年报显示其净利润与此前业绩预告也存在大额差异，由增长33.60%变脸为下滑3.19%。与此同时，乐视网营业利润从2013年的2.36亿元跌落至2016年的-3.37亿元。
盈利下滑的同时，乐视网资金链情况备受关注。记者看到，乐视网经营活动现金流净额由正转负，达-10.68亿元。乐视网称，主要是乐视致新对外销售硬件由先款后货改为有销售账期。
乐视网称，2016年3月2日，乐视网董事会决议，乐视致新的销售模式由自行销售转变为销售给关联方乐帕，再由乐帕对外销售；而后乐视网与关联方再成立了乐视智能终端科技有限公司，乐视集团内的所有智能终端产品都通过销售给乐视智能终端，再销售给乐帕和电子商务。
通过剖析乐视网的年报，新京报记者发现，乐视网的关联交易大幅增加，前五大客户均为关联方，2016年乐视网与关联方的销售128亿——关联销售形成了38亿元的关联方应收账款。
关联方的应收账款剧增，被业内人士认为或是乐视网有意为之，以变相为乐视关联方提供资金。4月21日，新京报记者向乐视公关人士询问乐视致新销售模式变更详情，该人士以非乐视致新人士未予回答。截至记者发稿，记者未能联系上乐视致新人士。
巨额的关联方交易也被审计机构重点关注，审计机构对乐视网2016年年报出具“非标”意见，提示投资者关注乐视网应收账款回收风险。这也是乐视网自上市以来年报首次被出具“非标”意见。
关联方销售额占比过半
4月19日，乐视网披露2016年年报，营业收入219.51亿元，实现营业利润－3.37亿元，同比下滑853.49%，净利润5.5亿元，同比减少3.19%。
这一数据与此前业绩预告存在大额差异。乐视网曾于2月发布业绩快报，预计其营业利润为4479.14万元，净利润为7.66亿元，同比增长为33.60%。在乐视网公告的审计业绩与业绩快报差异说明中，关联交易成为业绩差异的原因之一。
其中，由于乐视网将乐视电子商务15%股权转让给实控人贾跃亭控制的乐荣投资，审计机构将其确认为权益性交易而非投资收益，由此减少乐视网2.21亿元的营业利润；业绩快报中关联方应收款项未考虑坏账准备等事项，年报中此项计提1.22亿元坏账准备。上述两项合计影响乐视网3.43亿元营业利润，占快报业绩与审计业绩3.69亿元差异额的92.95%。
关联方应收款项相对应的是，2016年，乐视网与关联方在销售商品、采购服务等共计发生了203.66亿元的关联交易。其中乐视网向贾跃亭控制的公司合计销售128.68亿元，采购74.98亿元。
2016年乐视网总营收仅219.51亿元，乐视网向关联方销售商品产生的收入，就占到了全年营收的58.62%。新京报记者注意到，乐视网在年报中披露，其2016年向前五大客户销售了90.78亿元，前五大客户合计销售金额占年度销售总额比例为40.7%。
相比2015年，乐视网前五大销售客户销售金额是38.36亿元，占年度销售总额的29.45%，且并未出现前五大销售客户中有关联方的描述。
关联交易大幅增加，随之产生的是巨额的关联方应收账款。乐视网年报数据显示，在高达86.86亿元的应收账款总额中，关联方应收账款38亿元，占应收账款总额的43.75%。
在乐视网2015年年报中，应收账款总额为33.6亿元。新京报记者根据年报数据统计乐视网关联方应收账款总额仅为4.98亿元，关联方应收账款占比为14.82%。
关联方应收款38亿，涉29家关联公司
38亿元的关联方应收账款，都由哪些关联方贡献了？在年报中，乐视网详细披露了关联方应收账款情况，共涉及29家关联公司，包括乐视体育、乐视影业、乐视手机、乐视电子商务、法乐第（北京）网络科技有限公司、乐卡汽车智能科技（北京）有限公司等，几乎涵盖乐视各生态业务公司。
乐视网对其控股股东乐视控股也有2.13亿元应收账款。在2015年，这一款项仅1085.83万元。关联交易数据显示，在2016年，乐视网向乐视控股销售了2.63亿元的货物、CDN服务。
最近“资金挪用”事件中的易到，乐视网对其也有应收账款。年报显示，乐视网对东方车云（易到运营公司）有1.26亿元的应收账款。在2016年，乐视网向东方车云信息技术有限公司销售了6.4亿元的会员、货物，应收账款金额占乐视网对东方车云销售额的近两成。
应收账款金额较多的，还有乐帕营销服务、乐视电子商务、乐视智能终端科技、乐视移动智能信息4家关联企业，其中乐视智能终端科技13.49亿元、乐视电子商务3.59亿元、乐视移动智能信息7.52亿元、乐帕2.3亿元。
其中乐视智能终端、乐视电子商务、乐帕3家的应收账款总额便达到19.38亿元，占乐视网关联方应收账款38亿元总额的51%。这些应收账款的形成，均和乐视致新在2016年的销售模式变更有关。
这一关联交易规模还将增加。乐视网披露，2017年预计向实际控制人贾跃亭控制的公司采购智能终端产品、电影网络版权、小说剧本等改编权以及商品和服务等合计不超过90亿元，向上述公司销售商品及服务合计不超过150亿元，这远大于去年128亿的关联销售。
在2013年，乐视网关联方之间的交易资金额仅在2800万元水平。这还只是年初预计算数，2016年10月，乐视网曾公告，追加当年的关联交易总额至172.38亿元，但2016年乐视网与关联方实际发生的关联交易总额达到了203.66亿元，超过预算18.15％。
“乐视网每卖一台终端，毛利润仅60元”
对于关联方应收账款大增，乐视网在年报中解释为乐视致新在2016年度转变了销售模式，导致公司关联方交易增加。
乐视网称，2016年3月2日，乐视网董事会决议，乐视致新的销售模式由自行销售转变为销售给关联方乐帕，再由乐帕对外销售；而后乐视网与关联方再成立了乐视智能终端科技有限公司，乐视集团内的所有智能终端产品都通过销售给乐视智能终端，再销售给乐帕和电子商务。
截至2016年年底，乐视网持有乐视致新58.55％的股权，为控股股东。乐视致新的主营业务是生产、销售乐视超级电视。乐视网年报披露，其终端业务部分主要由乐视致新、乐视电子商务负责。
4月21日，乐视人士对新京报记者确认，乐视网的智能终端业务仅为乐视超级电视，其他诸如手机等终端业务不在上市公司体内。
乐视网披露的数据显示，2016年其终端业务收入209.8亿元，成本为206.43亿元，两者相减，毛利润约为3.37亿元。在年报中，乐视网并未披露当年的终端销售数量，新京报记者向乐视人士询问，也未得到具体数据。
但年报披露，截至2016年，乐视超级电视累计销量为1000万台，计划2017年增加700万台。而乐视网2015年年报披露，截至2015年乐视超级电视累计销量为450万台。以此计算，2016年乐视超级电视的销量应在550万台。
这意味着，乐视网每卖一台终端，毛利润仅有60元。而从乐视网披露的乐视致新业绩看，2016年乐视致新实现营收160.82亿元，但营业利润为亏损8.55亿元，净利润亏损6.36亿元。
关联赊销，乐视致新去年现金净流出25亿
2016年乐视致新在销售方式上做出了改变，部分对外销售硬件由先款后货改为有销售账期，采购账期则未发生变化。
4月21日，一在会计事务所从事审计工作的人士对新京报记者表示，采取账期销售是企业间常见的销售方式，因为不必现款结货，可以节省大量的资金，而有的企业为扩大市场份额，甚至会提供比竞争对手优惠的账期。
上述人士还表示，乐视网在2016年度将销售模式由自主对外销售改为通过关联方销售，再结合先款后货改为有销售账期，有可能存在乐视网通过应收账款的形式，给关联方提供资金。
上述人士解释，乐视致新作为上市公司的控股公司，在自主销售模式下，将货物销售出去后，资金便可回笼至上市公司，但现在以销售账期的形式先将货物给关联方，关联方将货物出售后，不必立即转结，而是可以先留存在自身，等约定的结账期到了再转结，这样就出现了资金的时间差，资金便可变相供关联方使用。
另一位在“四大”从事审计工作的会计师4月23日对新京报记者表示，关联交易不仅要看交易本身的性质，规模大小，还要看关联方自身，与被审计单位关系。
乐视网年报显示，2016年终端业务（即乐视超级电视）收入101.17亿元，占到上市公司总营收的46.09%，是乐视网的支柱。在乐视致新目前的销售模式中，乐视致新以有销售账期的形式将乐视超级电视销给乐视智能终端科技公司，再由乐视智能终端科技分销给乐帕、乐视电子商务。
乐视网披露的关联方数据显示，2016年乐视网向乐视智能终端销售了21.65亿元的会员，向乐帕销售了70.87亿元销售货物、会员。
新京报查阅工商资料发现，乐视智能终端成立于2016年2月，由百乐文化100%控股，百乐文化则是由贾跃亭及其姐姐贾跃芳两人出资，其中贾跃亭持股99%。
乐帕则是由百乐文化出资的乐荣控股100%控股，乐视智能终端、乐帕因未有乐视网持股，均未被纳入上市公司报表。乐视电子商务除乐荣控股出资外，乐视网也持有30%股权。但目前乐视网已经将其中的15%股权转让给乐荣控股，今后乐视电子商务将不再纳入乐视网报表。
这也意味着，在乐视致新新销售模式下，3家承销公司未来均不再被上市公司并表，3家公司销售情况、资金使用均不为外界所知。4月21日，新京报记者向乐视公关人士询问乐视致新销售模式变更详情，该人士以非乐视致新人士未予回答。截至发稿，记者未能联系上乐视致新人士。
年报显示，2016年度乐视致新经营性现金净流出25.02亿元，2015年同期则是净流入11.6亿元。年报中还披露，乐视致新因合计352.91万美元货款纠纷，于2016年底被两公司起诉。
乐视网经营现金流转负，筹资成倍增长
乐视致新的销售模式变更，也直接影响了上市公司乐视网的现金流。乐视网年报显示，乐视网2016年度的经营性现金流量净额为-10.68亿元，而在2015年同期，该项数据为8.76亿元。
分季度来看，2016年前三季度乐视网经营活动产生的现金流量净额均表现良好，分别为0.65亿元、2.25亿元、2.54亿元，但第四季度现金流净额却急转直下，大幅下滑至-16.11亿元。
对于该项数据出现的变化，乐视网在年报中解释，2016年度经营活动产生的现金流量净额较2015年度变动－222%，主要是乐视致新本年部分对外销售硬件由先款后货改为有销售账期，采购账期未发生变化，导致整体经营现金流为负数。
上述会计人士表示，企业将先款后货的销售模式变更为有销售账期，一般会采取逐步过渡模式，以免公司现金流出现过大波动。
2016年，乐视网通过筹资，获得82.29亿元的现金净流入，同比上一年度有117.11%的增长。
坏账风险：乐视网已计提亿元坏账准备
更令投资者担心的是应收账款下的坏账。有会计专业人士表示，这都是未来上市公司可能面临的信用风险。
“当期企业的营收是有保证了，但如果应收账款出现坏账，最终将影响利润等。”上述“四大”人士表示。
从乐视网来说，其业绩快报与经审计的年报间出现3.69亿元的差额，原因之一就是业绩快报中关联方应收款项未考虑坏账准备等事项，年报中此项计提1.22亿元坏账准备。
而在乐视资本系陷入资金链危机以来，乐视的还款能力一直备受质疑，这也无形增加了乐视网关联方应收账款回收的风险。
新京报记者注意到，截至目前披露了年报的新三板企业中，便有6家挂牌企业在年报中提及乐视欠款情况，乐视对6家公司的欠款总额在1.64亿元。
如慧博云通对乐视移动的应收账款为2887.48万元，账龄1年以内；对乐视致新的应收账款为147.42万元，账龄2年以内。慧博云通明确表示因乐视集团资金短缺，公司对乐视的账款以30%的比例计提坏账，坏账合计910.47万元。
另一家挂牌公司汇特传媒则安排专人与乐视沟通，催讨欠款，但截至年报出具日，仍有3500万元没有收回。在4月17日披露的年报中，汇特传媒称乐视2016年底因资金链问题未能如期支付广告款。截至2016年底乐视还欠汇特传媒5000万元，不过今年1月乐视资金问题出现好转，已经支付后者1500万元，目前尚余3500万元未支付。
